考虑到海外对疫情的控制措施并不如我国这么应对及时和要求严格，所以海外疫情的发酵对于我国钢材直接和间接出口的影响幅度可能要小于我国此前的需求下降幅度，但下滑的过程在时间上可能更为延长。如果我们按照2-3个季度的影响时间，约20%的生产下滑幅度来估算，那么海外疫情持续发酵对我国钢铁全年（含直接及间接出口）综合出口的影响程度约为10%至15%。再结合此前我们计算的钢铁综合出口占国内钢铁总产量约13.9%的占比，则折算到对我国钢铁总需求预计产生约1.3-2.1%的不利冲击。

2%左右的架子管厂家总需求下滑幅度，意味着建筑业需求要实现额外3.6%的额外增长才能完全对冲到这一影响。如果进一步假设建筑业中地产需求不够强劲的话，那么单独依靠基建需求，则更是要实现6.1%的额外增长才可完全对冲。所以在持续出口疲软的冲击下，钢材（尤其板材）价格已较难实现显著的反弹行情，一旦钢价快速反弹就很可能面临着阶段性海外低价进口钢材的冲击。

结合现阶段的期货盘面来看，当前市场对于我们以上分析的出口冲击已有了一定充分的交易，远月热卷期货价格已经被沽空至击穿成本线。后续需继续关注国内政策端是否有对基建投资的进一步鼓励措施落地，以及国内地产政策端是否有适当放松，来考量成本支撑附近的钢材期价是否有反弹空间。当然从中期来看，我们依然认为海外疫情的持续发酵将对板材等出口产生持续的不利影响，如有较大反弹仍可继续沽空热卷，以及热卷-螺纹价差。